KK体育10月2日，美国大型体育用品和户外装备零售商Academy Sports（简称：“Academy”，股票代码：“ASO”）在美国纳斯达克上市，发行价为13美元。Academy此次募资2亿美元。

　　尽管在美国新冠疫情期间，家庭的休闲活动需求激增，但Academy此次IPO表现平平。交易首日，Academy股票跌破IPO价格至12.99美元，较发行价下跌0.08%。以首日收盘价计算，Academy当天市值为11.44亿美元。

　　Academy是一家美国首屈一指的运动、户外生活方式的折扣连锁零售商，其为消费者提供优质的产品和卓越的客户服务。主要经营狩猎、钓鱼、野营等户外装备和运动休闲产品、鞋类、服装等。

　　Academy最早起源于1938年初代创始人Max Gochman开设的一家二手轮胎店铺。1939年，由于欧洲战争爆发，橡胶轮胎滞销，老Gochman将轮胎商店改成了事尾货。

　　Max Gochman的儿子Arthur Gochman年轻时的本职工作是律师，业余时间帮着父亲打理店铺。1970年，由于债务不断增加，Arthur Gochman只能放弃律师执业，举家搬迁到休斯顿，通过收购拥有6家店铺的军事尾货公司Southern Sales。

　　Arthur Gochman为刚收购的公司起名为“ Academy Surplus”。这个名字与他父亲的店铺名字一样，这一举措为他招揽了不少老熟客。通过军事尾货业务，Academy赚取了1亿美金。

　　Arthur Gochman最初并没有打算做体育零售。直到1980年代，该公司才逐渐转型至体育用品零售行业，并更名为“Academy Sports + Outdoors”。值得一提的是KK体育，包括运动鞋、运动服、健身配件以及帐篷、烤架和自行车等户外产品。Academy采用每天推出低价折扣商品活动迅速扩大规模，同时还通过在当地打广告、吸纳耐克和阿迪达斯等知名运动品牌加入产品线等方式，逐渐扩大公司的影响力。

　　到2010年，时年79岁的Arthur Gochman逝世，去世前依旧在打理公司的各项业务。此时运动品牌折扣连锁店Academy的规模已经从6家店铺扩张到125家，年销售额达到24亿美元。

　　投资公司的加入，让Academy的业务在短时间里达到了迅速扩增。目前该公司在美国南部和中西部16个州拥有250多家门店，较被KKR收购时的133家增加了近一倍。目前Academy销售的体育运动休闲品牌包括：Champion、Jantzen、Justin、K-Swiss、耐克、阿迪达斯、锐步、Rollerblade、斯伯丁和牧马人等，在美国国内拥有约21000名员工。

　　被收购后公司业绩也翻了一番。招股书显示，Academy在截至2020年2月1日的财年营收为48.3亿美元，上两个财年营收分别为48.36亿美元、47.84亿美元；Academy在截至2020年2月1日的财年净利润为1.2亿美元，上两个财年净利分别为5850万美元、2144万美元。

　　今年8月，Academy向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交了IPO文件，计划公开发行1560万股股票，最多筹集2.6亿美元用于公司日常运营，其中包括有可能偿还2022年到期的14亿美元债务等。

　　Academy急于在此时上市，与突如其来的新冠疫情不无关系。疫情以来，Academy的大多数实体商店一直处于停业状态，给公司的业务造成了极大的打击。

　　不只是Academy，诸多传统零售商业体都受到了巨大冲击。瑞银分析师预计，到2025年，将有10万家零售门店关闭，其中服装零售商受到的打击最大，将有2.4万家门店关闭。

　　再加上近年来因体育用品行业日益激烈的竞争导致经营疲软，导致业绩连年稳步上升的Academy 在此次IPO中表现平平。今年4月，穆迪投资者服务公司（Moodys Investors Service）还曾将Academy的评级下调至更深的垃圾级，以反映“该公司将于2022年7月到期的定期贷款、高杠杆率以及新冠疫情导致的预期中的2020年盈利下降，这将增加穆迪视为违约的交易的可能性。”

　　据Academy此前的招股书显示，截至5月2日的12个月，Academy的未计利息，税项，折旧及摊销前的利润为3.61亿美元。与公开交易的竞争对手迪克体育（股票代码:DKS）的市盈率相近，Academy的市值可能达到25亿美元或以上。而竞争对手迪克体育目前市值为53.62亿美金，在截至2月1日的一年中的销售额为87.5亿美元。显然，Academy当前的市值要远远低于预期。

　　同时不能忽视的是，Academy上市这天，美国股市突遭“黑天鹅”——总统特朗普新冠检测呈阳性，当天纳斯达克指数截至收盘下跌2.2％，而标普500指数下跌0.96％。

　　尽管首秀表现平平，Academy的首席执行官Ken Hicks仍然对公司顺利上市感到兴奋，“此次IPO将为我们提供一条可以用更多资本实现扩大计划的途径。自从新冠疫情以来，自行车销售量和健身器材价格都有所上涨，因为顾客呆在家里，依旧希望保持健康。”

　　Hicks表示，在过去的一年中，Academy公司与耐克、阿迪达斯和哥伦比亚等品牌合作，扩展了服装和鞋类产品；它还投资升级了其在线业务，包括增强了搜索功能以及订购和付款功能，而这些改进恰好赶在了新冠疫情之前。

　　比起其他同类品牌，疫情期间在Academy购物要便捷得多，得益于多个线下销售点，客户不仅能够在线订购产品，还能在同一天取货。由于疫情线上订单激增，Academy今年第一和第二季度的电子商务销售额分别增长了406％和210％。

　　短期看，疫苗一旦上市，全球体育运动品牌将进入疫情后的复苏阶段，首席执行官 Hicks表示，在截至8月1日的六个月中，公司销售额达27亿美元，将有望在2020财年超过上一年业绩。从长远来看，Academy依托线上线下为一体的销售模式，将大大缩短传统电商的运营周期，获得较好的市场表现。